一汽轿车再陷亏损 整体上市年内恐将无望

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目前一汽汽车发布的第三季度报告显示，2012年1-9月营业收入181.31亿元，同比下降29.54%；归属于公司股东的净利润为-3.11亿元，亏损幅度较上半年进一步扩大。

在第三季度业绩曝光的同时，一汽汽车投入巨资打造自己的高端mpv车型，以弥补空白色在mpv领域的不足。自2012年起，一汽持续投资，投资52亿元复兴红旗品牌，2012年8月宣布投资43.5亿元改造新能源厂技术项目。专业人士表示，在整体盈利能力较低的情况下，一汽未来几年将面临资本水平的压力，自身品牌的不良表现也将在一定程度上影响一汽集团整体上市的融资前景。

自主品牌受到挑战

一汽汽车在公告中表示，其亏损的原因是“中国宏观经济增长放缓和市场需求疲软，加上中国汽车市场竞争日益激烈，对自主品牌造成了巨大挑战。”

自2012年以来，一汽集团自有品牌销量持续下滑。2012年1-9月主要车型奔腾b50和B70总销量分别为37600辆和11600辆，同比分别下降44%和47.8%。

国泰君安证券分析师张欣认为，奔腾销量下滑的主要原因是没有持续更换汽车，车型技术优势不显著；奔腾和马自达的产品互“斗”，马6降价直接冲击了奔腾的销量；此外，奔腾的品牌重塑也被业界认为是为了降低奔腾的品牌形象，以影响其销量。

此外，备受期待的年轻产品“欧朗”自上市以来一直受到不温不火的市场反应。欧朗不仅没有给一汽轿车带来销量，还在一定程度上分享了奔腾品牌的利润，进一步影响了一汽轿车的整体利润。

虽然一汽集团不惜重金请明星为欧朗上市造势，但后续没有持久的宣传计划，导致品牌影响力较弱。同时，欧朗品牌还面临着生不逢时的尴尬。2009年和2010年，国家出台了小排量汽车优惠购置税等一系列刺激措施，1.6升及以下的小排量汽车受益匪浅。随着政策的退出，这个细分市场的增速逐渐放缓。

根据中国乘用车协会(以下简称协会)发布的数据，2011年，国内a0级轿车销量仅同比增长7.6%，低于中国汽车销量的平均增长率。随着合资品牌车型价格下降，自有a0级轿车市场份额下降1.3个百分点。进入2012年后，这种情况并没有得到改善。2012年1-7月，自有品牌a0车市场份额较2011年全年下降5.7个百分点。

建造高端计划的巨额资金

几乎就在第三季度报告的同时，一汽宣布投资mpv。10月30日，一汽汽车宣布计划投资10.13亿元建设中国一汽d021项目，这是一汽集团自主研发的新型高端mpv车型。

对于一汽来说，开发高端mpv不是一时的决定，而是其产品规划的主要部分。早在2011年上海世界车展上，一汽汽车股份有限公司总经理张就表示，奔腾将在2014年推出mpv车型，以满足用户的多重需求。
此外，一汽还将进一步打造和复兴红旗品牌，依照计划，2012年一汽将推出4款红旗车型。

2012年8月，奔腾b90上市，针对雅阁、新天籁、凯美瑞、新君威、索纳塔8等合资车型进口汽配网的消息。一汽集团甚至把主要从事销售的张笑君从合资公司的奥迪销售部调过来，希望用奥迪的经验来辅助红旗和奔腾的营销。

事实上，奔腾品牌的“好处”显然不止于此。官方购车政策转向自主品牌、红旗短名单高端官方购车、一汽集团整体上市预测临近等一系列利好政策，都为奔腾“品牌化”提供了机遇。为了给奔腾b90的推出让路，一汽汽车也对其产品线和价格体系进行了广泛的调整。

即便如此，奔腾b90的销量还是不尽如人意。根据协会的数据，b90月份仅售出1565辆。

待解决的整体上市计划

瑞银证券(UBS Securities)的一份研究报告显示，自2010年以来，一汽汽车先后发布了一批资本支出项目，旨在扩大产能、改善产品谱系，总投资近200亿元。这些项目将在2011年至2015年陆续实施。考虑到这些项目短期内难以对业绩做出贡献，相关研发费用和折旧摊销可能已经开始计算，预计未来几年公司业绩将面临压力。

专业人士表示，一汽的投资和亏损虽然没有必然联系，但对其现金流还是有一定影响的。

有券商认为一汽汽车第三季度亏损数字过大，不排除相关方因一汽集团即将上市而有意降低关键资产业绩表的可能性。此外，有观点认为，一汽汽车将选择在2012年集中投资，分担成本，从而为明年轻上市铺平道路。

不管情况如何，“从这个分析，一汽可能无法在2012年完成上市。”上述分析师认为。根据之前的信息，一汽将在10月底前完成整体上市的相关流程。但是，“当资本市场在这个时候不景气的时候，融资规模就会受到影响。”分析师认为，“此时自主品牌的表现也可能影响资本市场的投资信心，这必然会进一步影响其融资前景。”