威孚高科上半年净利10.5亿

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2015年8月25日，付伟高新发布半年度报告，显示公司上半年实现营业收入33.9亿元，同比下降3.95%；实现利润11.58亿元，同比增长23.74%；归属于母公司所有者的净利润为10.46亿元，同比增长24.44%。

投资收益推动公司利润实现稳定增长

2015年上半年，公司实现净利润10.5亿元，同比增长24%；其中，扣除非经常性损益后的净利润约为8.8亿元，同比增长7.6%，约占我们年度利润预测的50%，基本符合预期；公司主营业务收入为33.9亿元，同比下降4%，主要是由于国内重卡行业的下滑；主营业务毛利率约为22%，同比下降2.4个百分点；本期费用率约为11.2%，同比下降1.5个百分点；此外，公司投资收益达到7.82亿元，同比增长46%，主要得益于博世汽车柴和中联电子净利润的稳步增长，公司在报告期内出售了部分天骐股份，确认一次性投资收益约为1亿元。

重型卡车市场的大幅下跌抵消了郭汜的升级红利

在国家四大升级的带动下，公司上半年汽车尾气后处理系统业务收入同比增长57%，达到12.6亿元，占公司主营业务收入的37%；此外，控股公司博世汽车和柴的净利润同比增长13%，达到12.4亿元。然而，受上半年重卡市场下滑33%的拖累，公司传统燃油喷射系统收入下滑24%，至18亿元，抵消了国四升级带来的大部分红利。

今年下半年重型卡车行业的持续低迷和明年国家股息的消失可能会拖累公司的业绩。

考虑到国内经济进一步放缓以及房地产/基础设施等投资活动疲弱，我们认为国内重型卡车市场下半年将继续低迷。我们预计国内重卡行业销量同比下降20%；此外，考虑到明年第四家全国性公司的升级奖金将会消失，我们预计明年该公司的利润增长率将进一步放缓至9%。