领跑上半年，调整下半年 上海大众企业战略稳健

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2015年中国汽车市场并不平静。当半年度报告出炉时，我们看到大多数品牌的销量都在逐年下降。上海大众顶住市场压力，以明显优势领先一汽大众和上汽通用，位居第一。然而，在即将到来的下半年赛程中，是继续全力以赴保护冠军，还是按照计划进行生产线和生产基地的长期布局，已经成为上海大众必须考虑的问题。

比赛进行到一半时，上海大众在销量上排名第一

据格氏汽车网统计，1-6月，上海大众累计销量达到93.8万辆，完成年度190万辆目标的49.4%，高于一汽大众80.4万辆和上汽通用78.9万辆，分别下降11%和4.22%。上海大众以13万辆的绝对优势赢得了半年测试冠军。

不过，我们也注意到，6月3日，SAIC与奥迪公司在柏林签署了《上海大众安亭基地升级改造及纯电动技术合作协议》。生产基地的升级将不可避免地影响产量，这可能会影响上海大众下半年的数据表现。

升级生产基地的长期和短期影响

事实上，上海大众去年升级了部分生产基地的生产线，相关工作至少涉及帕萨特、波罗、朗逸和新桑塔纳。

值得注意的是，与去年关于升级部分生产线的报告不同，上海大众正在升级其生产基地，这可能涵盖更广泛的范围。根据去年的经验，我们认为由于下半年产量下降，上海大众的销量可能会下降，上半年积累的领先优势将会缩小，这应该是生产基地转型带来的最直接的短期影响。

当然，如果我们选择在下半年开展这项工作，恐怕我们应该考虑尽可能在6-8月的淡季完成升级任务，将负面影响降到最低。然而，我们仍然不知道升级工作将持续多久，因此很难准确估计最终的影响程度。然而，去年同一时间，上海大众汽车有限公司销售与营销执行副总经理贾明勇明确表示，上海大众将退出锦标赛。因此，与短期销售冠军相比，上海大众更注重企业的长期可持续发展。

当然，产出的下降并不完全是负面的。一方面，今年以来汽车市场一直疲软，经销商的库存压力普遍加大。在这种情况下，产量的下降将有助于经销商消化库存，减轻经销商资金和评估的压力。另一方面，自4月份以来，主要汽车公司的终端销售价格已经下降。如果市场需求继续低迷，产量的下降将有助于在终端销售水平实现供需平衡，并在一定程度上有助于稳定产品价格的持续下降。

上海大众推进战略部署，2016年是一个关键点

我们不认为连续两年实施生产基地和生产线升级计划是偶然的，这反映了上海大众正在低调推进新的中国市场战略，即实现2020年产销200万元的战略目标。