领克将获双重背书吉利、沃尔沃成立合资公司

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7月20日，吉利汽车控股有限公司宣布将与浙江吉利控股集团和沃尔沃汽车签署谅解备忘录，三方将组建合资公司，吉利汽车控股50%，吉利控股和沃尔沃汽车共同控股50%。

同一天，吉利控股正式宣布，吉利控股和沃尔沃汽车将成立一家合资公司，双方各占50%的股份，实现汽车结构技术、高效清洁动力系统等领域的尖端技术共享和零部件联合采购。通过相互授权。

一位接近吉利汽车销售部门管理层的人士告诉《中国商报》，成立合资公司的主要目的是沃尔沃技术，尤其是中高端品牌汽车的发动机和轻量化。但沃尔沃汽车拥有许多吉利无法触及的专利和技术。同时，吉利控股也试图细化目标市场，总体上形成了吉利、力克和沃尔沃三大品牌矩阵，分别面向经济型和高端品牌用户。客观上，通过更深入的技术交流，也可以提升品牌形象，提高R&D员工的素质。

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根据公告，合资公司成立后的主要实体和资产包括:负责灵科02型和柯灵03型的张家口工厂100%的股权；柯灵汽车销售公司100%股权，主要业务为柯灵汽车在中国的销售和服务；宁波吉利汽车研发有限公司开发01、02和03车型的技术。

吉利与沃尔沃在柯灵品牌上的合作，首先是希望更好地利用沃尔沃的技术进行产品研发，同时也可以建立沃尔沃的全球销售渠道，降低初始渠道铺设成本。汽车行业资深评论员钟石告诉记者。他表示，在海外销售渠道方面，沃尔沃在全球已经有了一个相对成熟的渠道。吉利和沃尔沃不仅可以少走弯路铺设渠道，还可以节约成本，提高投入产出效率。

柯灵是吉利汽车于2016年10月推出的高端品牌，定位于全球市场。该品牌从研发到设计在欧洲完成，是吉利汽车海外战略的重要品牌。根据公告，三方合资企业的主要目的是从事柯灵品牌的生产和销售，并通过收购或即将收购的经营实体提供相关的售后服务。然而，沃尔沃汽车在合资公司中的具体持股比例并未披露。

吉利控股副总裁杨学良认为，合资+持股后，三方可以分享柯灵汽车的R&D技术。沃尔沃可以为柯灵提供品牌代言和技术支持，也可以从柯灵品牌的发展中受益。2010年，吉利控股完成了对沃尔沃乘用车的收购，这次合资企业的成立意味着双方合作的进一步深化。沃尔沃汽车(Volvo Cars)总裁兼首席执行官汉克·萨缪尔森(Hanken samuelson)表示，通过技术共享实现规模效应是汽车行业的惯例，沃尔沃汽车(Volvo Cars)未来将不遗余力地支持力克汽车(力克Motors)的发展。

此外，记者从多方面证实，吉利控股正式宣布合作的目的是技术共享。据接近浙江吉利汽车研究院有限公司的消息人士透露，双方经常派人员相互沟通，并没有听说过任何技术沟通方面的问题。这位人士告诉记者，研究所有常驻的瑞典专员负责技术指导，研究所经常派工程师出国留学。上述证券研究员还表示，虽然吉利和沃尔沃签署了技术非过渡协议，但技术人员是互相派遣的，沃尔沃过去也有吉利派出的高级管理人员，而且完全由自己收购的企业在技术使用上没有障碍。此外，沃尔沃汽车(Volvo Car)还表示，在2010年至2015年的转型阶段，该公司投入巨资完成了cam和spa模块化架构的研发。可以看出，在cma架构的初始阶段，双方已经密切合作。

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然而，从股价来看，吉利和沃尔沃成立合资企业并没有在资本市场引起强烈反响。

7月20日合作消息一发布，吉利汽车以18.42港元收盘，下跌0.54%。21日，收盘价为17.58港元，下跌4.56%，大幅波动近5%。25日，该股收盘下跌1.18%，股价为18.4港元。

麦格理(Macquarie)一家研究机构随后发布了一份研究报告，称由于力克对吉利汽车利润的贡献低于预期，短期内市场对上市组合运营的决定持负面反应，而且由于吉利在市场上的估值较高，其仍保持着低于市场的评级，目标价为8.3港元。

7月21日，神湾宏远研究也对上述合作进行了仔细的评级，其研究报告称，由于吉利汽车持有柯灵合资公司50%的股份，相比100%的资产注入，公司的资金压力将会减轻。然而，吉利汽车的持股比例低于该机构此前预期的100%，力克对吉利汽车的利润贡献将减半。因此，目标价格被下调至17元美元，相当于空下跌7.7%，保持中性评级。

与自己建立合资企业等于你需要走半步，但现在你需要走三四步，市场肯定不乐观。汽车行业资深证券研究员透露。他说，对上述研究报告的解读只是对业务的肤浅分析。如果利润被分割，未来的风险将被分担。真正的问题是，李书福收购沃尔沃后，其本地化努力已经失败，而成立合资公司是拯救国家的无奈之举。此外，目前柯灵上市指日可待，吉利肯定会增加其影响力。

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今年上半年，吉利汽车销售53.06万辆，同比增长89%，吉利汽车将年销售目标提高至110万辆。同时，沃尔沃汽车的营业收入从去年同期的SEK 842亿元增加到SEK 991亿元，利润同比增长6.8%。沃尔沃汽车的全球销量达到277，600辆，同比增长8.2%。作为沃尔沃汽车最大的单一市场，2017年上半年中国的销量增长了27.6%。

势头强劲的吉利集团显然取得了不错的成绩，但仍面临着开发自己品牌的巨大压力，尤其是在欧美发达市场。

除了需要借船出海、依靠沃尔沃护航的品牌发展之外，吉利多年来一直独自扩张地盘，债务压力也很大。2014年至2016年，吉利汽车负债总额分别为198.14亿元、225.53亿元和428.97亿元，负债规模较大。2016年，资产负债率高达63.47%，高于同期广州汽车集团的45.38%和长城汽车的48.7%。

中国汽车工业咨询发展公司首席分析师贾表示，全球汽车工业正面临产能和品牌的淘汰。自主驾驶和新能源汽车即将突破，代表着未来的发展趋势。此时，如果你想创造一个新的品牌或扩大自己品牌的市场，你是逆水行舟。他认为，自主品牌不是质量的概念，而是资本身份的概念。品牌是一种商业文化，但汽车文化也包含社会文化，品牌应该有质量和文化的支撑。我们刚刚意识到质量，但我们还没有理解文化。